Bono

Un bono es un instrumento de deuda: quien lo emite (un Estado o una empresa) pide dinero prestado a los inversores y se compromete a devolver el capital al vencimiento y a pagar intereses periódicos llamados cupones. A diferencia de la renta variable, el inversor no adquiere propiedad del emisor, sino un derecho de cobro preferente.

Esta información es orientativa y no constituye asesoramiento financiero. Para tu situación concreta, consulta con un asesor cualificado.

Tipos de bonos más habituales

Deuda pública española:

• Letras del Tesoro: vencimiento a 3, 6 o 12 meses. No pagan cupón; se compran por debajo del valor nominal y se cobran al nominal al vencimiento.
• Bonos del Estado: 2 y 3 años, con cupón semestral.
• Obligaciones del Estado: 5, 10, 15 y 30 años, con cupón semestral. El bono español a 10 años es el de referencia para medir el coste de financiación del país.

Deuda corporativa:

• Emitida por empresas. Ofrece mayor rentabilidad que la pública, pero con más riesgo de impago. Las agencias de calificación (Moody’s, S&P, Fitch) asignan un rating que va de AAA (máxima solvencia) hasta D (en impago).

Cómo se gana dinero con un bono

1. Cupones: interés periódico que paga el emisor (ej.: 3 % anual sobre 10.000 € = 300 € al año).
2. Plusvalía o minusvalía de precio: si compras en mercado secundario por debajo del nominal y esperas al vencimiento, cobras la diferencia. Si vendes antes del vencimiento, el precio puede ser mayor o menor que el de compra.
3. La TIR del bono (yield to maturity o rentabilidad al vencimiento) combina cupones y precio de compra en una única cifra comparable.

La relación inversa entre tipos y precio del bono

Es el concepto más importante para entender la renta fija:

Ejemplo: tienes un bono a 10 años con cupón del 3 %. Los tipos suben al 4 %. Nadie pagará el nominal por tu bono si pueden comprar uno nuevo al 4 %. Su precio cae hasta que su TIR efectiva iguale el 4 % del mercado.

Duration: sensibilidad al tipo de interés

La duration (duración modificada) mide cuánto varía el precio de un bono cuando los tipos cambian un 1 %. Un bono con duration de 8 años perderá aproximadamente un 8 % de valor si los tipos suben 1 punto porcentual. A más largo el vencimiento, mayor la duration y mayor la sensibilidad.

Bonos en una cartera de inversión

Los bonos suelen incluirse en una cartera para:

• Reducir la volatilidad: históricamente, los precios de los bonos y las acciones tienen baja correlación en muchos entornos.
• Generar rentas periódicas: los cupones ofrecen flujo de caja predecible.
• Preservar capital: en horizontes cortos, un bono de alta calidad es más predecible que la renta variable.

Su peso depende del asset allocation y del perfil de riesgo del inversor. La cartera clásica 60/40 destina el 40 % a renta fija (mayoritariamente bonos gubernamentales).

Riesgo de un bono: qué puede salir mal

• Riesgo de tipos: si los tipos suben, el valor de mercado cae.
• Riesgo de crédito (impago): el emisor no puede devolver el principal o pagar los cupones. Muy bajo en deuda soberana de países solventes.
• Riesgo de inflación: si la inflación supera al cupón, la rentabilidad real es negativa.
• Riesgo de liquidez: algunos bonos corporativos cotizan poco y pueden ser difíciles de vender.