Renta fija

La renta fija engloba todos los instrumentos de deuda en los que el emisor (Estado, empresa u organismo) se compromete a devolver el capital prestado más unos intereses pactados en condiciones predefinidas. Al contrario de la renta variable, el flujo de pagos está establecido desde el principio, de ahí el nombre.

Esta información es orientativa y no constituye asesoramiento financiero.

Tipos principales de renta fija

Deuda pública (soberana):

• Letras del Tesoro: a corto plazo (3-12 meses), sin cupón, se emiten a descuento. Son las más seguras en España.
• Bonos del Estado: de 2 a 5 años, con cupones anuales.
• Obligaciones del Estado: de 10 a 30 años. Más sensibles a los movimientos de tipos.

Deuda corporativa:

• Investment grade: emitida por empresas con calificación crediticia alta (BBB- o superior). Ofrece algo más de rentabilidad que la deuda pública.
• High yield (bonos basura): mayor rentabilidad, mayor riesgo de impago.

Cómo se calcula el rendimiento de un bono

El rendimiento al vencimiento (YTM, Yield to Maturity) es el tipo de interés efectivo anual que obtienes si compras el bono hoy y lo mantienes hasta que venza, cobrando todos los cupones.

Ejemplo: un bono del Estado a 5 años con valor nominal de 1.000 €, cupón del 3 % anual (30 € al año) y precio de mercado actual de 980 €. Como lo compras por debajo del nominal, tu YTM real es algo superior al 3 %: aproximadamente un 3,4 % anual.

La relación inversa entre precio y tipo de interés

Cuando el Banco Central Europeo sube los tipos, los bonos nuevos ofrecen cupones más altos. Los bonos ya emitidos (con cupones más bajos) pierden valor en el mercado secundario: nadie paga 1.000 € por un cupón del 2 % si los nuevos ofrecen el 3 %. Esto explica por qué en 2022, con la subida de tipos más rápida de la historia del BCE, los fondos de renta fija perdieron entre un 10 y un 20 %.

La sensibilidad del precio a los cambios de tipo se mide con la duración: a mayor duración, mayor sensibilidad.

Riesgos de la renta fija

• Riesgo de tipo de interés: subida de tipos → caída de precios.
• Riesgo de crédito: el emisor no puede pagar (impago o reestructuración).
• Riesgo de inflación: si la inflación supera el cupón, el rendimiento real es negativo.
• Riesgo de liquidez: algunos bonos corporativos son difíciles de vender rápido.

Renta fija en la cartera: el papel amortiguador

Históricamente, la renta fija ha servido de contrapeso a la renta variable. En crisis bursátiles como 2008, los bonos soberanos subieron mientras las bolsas se desplomaban. Esto reduce el drawdown máximo de una cartera mixta y suaviza la volatilidad global.

Una cartera diversificada típica combina renta variable con renta fija según el perfil de riesgo y el horizonte temporal. El rebalanceo de cartera periódico asegura que esa proporción no se desvíe con el tiempo. Para profundizar en los pros y contras de cada clase, puedes consultar el artículo sobre renta fija vs. renta variable.